2011年第六次中标结果出炉。一次设备市场,变压器方面特变电工、天威保变、中国西电依旧稳坐前三把交椅;断路器市场上,国产化率依旧较低,外企占据近半壁江山,平高电气异军突起,市场占有率上排名第二,仅次ABB;二次设备方面,保护设备及监控自动化设备市场排名基本不变,南瑞继保优势突出。随着明年国网投资规模的进一步放量,行业集中度将进一步提高。
电力设备跑输大盘,其中核电跌幅相对小一些。2011年12月初至2012年1月5日,电力设备跌幅约19.4%,同期,沪深300跌幅约9.7%。其中,发电设备和核电板块表现相对较好,分别下跌13.6%、16.8%,中低压设备下跌18.4%;风电、光伏跌幅分别为22.7%、20.0%。在23个子行业中,电力设备排名倒数第八。
光伏产品价格接近探底,2012年行业集中度将进一步提升。随着《多晶硅准入条件》的实施,多晶硅行业整合加速,规模效应下的成本集约化企业将进一步巩固其行业地位,建议积极关注具有相关冷氢化技术企业。此外,目前欧洲光伏市场需求疲软,未来光伏有向中、印等新兴市场转移的趋势,2012年国内光伏装机容量大幅增长是大概率事件。
2011年12月电力设备及新能源行业消息政策频出,喜忧参半。国网出让6亿辅业资产标志国网内外整合加快进行;美“双反”案的初裁结果不利中国,国内企业已采取“自卫反击”,“双反”案或将引发欧盟、印度等国的效仿。《核“十二五”安全规划》呼之即出,核电板块有望触底反弹,“维稳”环境下新项目审批节奏仍将较慢;环保“十二五”规划出台,脱硝市场即将全面启动。
持续看好“国网系”。受制于国网“三集五大”体系建设,电力设备毛利率很难恢复到早前水平,但“国网系”设备企业受益于国网“输变电航母”和“坚强智能电网”战略,具体体现在“科研经费规模化”、“重点工程倾斜化”、“技术标准主导化”、“费用利用集约化”四个方面。
持续看好“智能中低压电气”。受益于用电消费升级,“更安全、更稳定、更舒适和更绿色”成为中低压电气设备内在需求,市场逐步由“金字塔”型向“纺锤体”型演化。“资本驱动”、“集中度提升”、“品牌凸显”将是智能中低压行业的显著特征,我们持续看好智能中低压相关上市企业发展。上市公司具有显著的资源优势。